Piše: Aleš Padavnik, upravljavec premoženja v Kapitalski družbi

Letošnje borzno leto bi lahko označili kot leto okrevanja, saj so svetovni borzni indeksi po močnem padcu v letu 2008, letos pridobili del izgubljene vrednosti.

V začetku leta ni kazalo, da se investitorjem v lastniške vrednostne papirje obeta pozitivno leto, saj so indeksi do sredine meseca marca, v primerjavi z začetkom letošnjega leta, v povprečju padli za več kot 20 %. Glavni razlog za padec tečajev delnic si lahko razlagamo z dejstvom, da so investitorji še vedno verjeli v scenarij »globalnega finančnega zloma«, ki je bil po mnenju poznavalcev po zlomu investicijske banke Lehman Brothers v letu 2008 in po težavah drugih finančnih institucij v ZDA, možen scenarij. K negotovosti in posledično h krizi, so prispevali tudi različni pogledi na reševanje krize med politiki - spomnimo se le zapletov pri glasovanju o paketu za pomoč ameriškemu gospodarstvu, v ameriškem kongresu.

Po začetnih zapletih so vlade gospodarsko najbolj razvitih držav in centralne banke po svetu začele z različnimi ukrepi, ki so pozitivno vplivale na stabilizacijo svetovnega gospodarstva in posledično na rast delnic. Ukrepi, ki so bili v marsičem edinstveni, so kot kaže dosegli svoj cilj, saj zadnji makroekonomski podatki kažejo na stabilizacijo oziroma okrevanje svetovnega gospodarstva. Boljši od pričakovanih so tudi rezultati podjetij.

Obdobje gospodarske krize je velika preizkušnja tudi za pokojninske sklade v upravljanju Kapitalske družbe. Po slabših rezultatih v lanskem letu se je letos izkazalo, da je bila odločitev, da bomo konsistentno zasledovali naložbeno politiko z večjim deležem lastniških vrednostnih papirjev (do 30 % vrednosti sklada), pravilna. Prav večji delež delnic nam je v prvem polletju letošnjega leta prinesel nadpovprečen rezultat v primerjavi s konkurenco.

Kljub trenutnemu pozitivnemu učinku se moramo zavedati, da ti ukrepi ne bodo trajali v nedogled in, da bo slej kot prej zaradi različnih razlogov kot so, morebitna inflacija, primanjkljaj v državnih blagajnah, morebitne visoke cene surovin, ... prišlo do spremenjene fiskalne in monetarne politike, kar bi zaostrilo razmere na finančnih trgih.

V Kapitalski družbi se zavedamo, da lahko naložbena politika z večjim deležem lastniških vrednostnih papirjev kratkoročno prinese nihanje vrednosti premoženja sklada. Kljub temu smo prepričani, da lahko na daljši rok našim varčevalcem zagotovimo višji donos le z večjim deležem lastniških vrednostnih papirjev.

Za nami je torej odlično prvo polletje. Se pa na Kapitalski družbi zavedamo, da je pred nami na finančnih trgih zelo volatilno obdobje, saj je bil mnogo ukrepov, ki so bili v svetu sprejeti v preteklem letu edinstvenih in je zelo težko napovedati njihove učinke na gospodarstvo v prihodnosti. Gibanje na finančnih trgih bo vsekakor odvisno od tega, kakšno krivuljo okrevanja bo zabeležilo svetovno gospodarstvo. Za finančne trge bi bilo najbolje, če bi gospodarstvo okrevalo v obliki črke »V« med tem, ko bi gospodarsko okrevanje v obliki črke »W« pomenilo, da je pred nami še eno težko obdobje za finančne trge.

Varčevalcem v pokojninskih skladih Kapitalske družbe pa se kljub nekaterim črnim napovedim ni treba bati za svoje premoženje, saj Kapitalska družba vsakemu članu ob izplačilu zagotavlja najmanj zajamčeno vrednosti sredstev. Glede na obseg premoženja, s katerim Kapitalska družba jamči za izplačilo sredstev, pa je jamstvo sposobna zagotavljati tudi v primeru dolgoročnejše finančne krize.